探究Facebook股价上涨背后的泡沫

　　华尔街的规则是，科技公司必须要跑赢华尔街为其订下的销售额与盈利的预期，一旦该公司在多个季度里超过盈利预期，华尔街就会大幅提升该公司的股价。反之，若一家公司盈利未达成预期，则可能被华尔街打压，阿里此前股价大跌就是典型案例。但这在某种程度上会逼迫许多科技公司为盈利变得短视。比如《浪潮之巅》一书有提到：早前朗讯公司为达成华尔街预期，不得不贷款给无偿还能力的公司来购买它的产品，以提高营业额。雅虎公司在2004年到2005年为了将财务报表做的漂亮，低价出售其手机全部google的股份，并记入利润。后来这两家公司均陷入了股价大跌与巨额亏损的局面。这方面，facebook显然应该引以为戒。

　　日前，Facebook发布了2015财年第三季度未经审计财报。报告显示，Facebook第三季度营收为45.01亿美元，比去年同期的32.03亿美元增长41%；净利润为8.96亿美元，比去年同期的8.06亿美元增长11%。9月Facebook的平均每日活跃用户人数达到10.1亿人，比去年同期增长17%。各方面的增长推动facebook股价大涨，日前，facebook市值冲破了3000亿美元，市值超越了通用电气(2996亿美元).

　　无可否认，Facebook正在抢占用户注意力，并且在抢占谷歌的广告市场份额。据市场研究公司eMarketer公布的分析统计，谷歌美国移动广告市场的份额由2013年的49.8%下降到2014年的41.5%，其主要原因就是Facebook移动广告市场份额的增长。

　　正如宾夕法尼亚大学(University of Pennsylvania)名誉教授劳伦斯。贺比尼亚克所说：“依靠天价收购来实现规模的增长有可能形成一个危险的循环。这就像一只小狗不断地追逐自己的尾巴。如果更酷更新潮的社交网络突然出现，Facebook就不得不继续收购其他公司，以跟上流行趋势。”但内在缺乏对于潮流趋势的敏感度以及缺乏对于产品创新的推动能力，将让Facebook始终存在着用户流失的隐患。

　　Facebook的广告收入占据其盈利的绝大部分，要想持续突破就必须在谷歌的盘子里抢食，但从目前来看，广告主依然更青睐谷歌的按点击付费模式，谷歌依然是一家以两位数百分比增长的年收入600亿美元的广告业务公司。今年第三财季谷歌实现广告业务收入168亿美元，同比增长13%。尤其是付费点击量增长23%，增幅显著高于分析师预计的18%。由于谷歌移动搜索业务和YouTube的创收强劲，这是谷歌一年多来的最高增幅，谷歌市值更是达到历史性的5000亿美元。但社交网络的优势在于抢占用户注意力与停留时间，广告主也想尝试一种新型的广告投放方式与平台，谷歌这种搜索形态其压力可想而知。广告主会给Facebook时间来验证并提升其广告效果。对于Facebook，广告主一则是以尝鲜的想法来投放，二则对其作为全球最大的社交网络寄予厚望，但终究，能给的时间是有限的。

　　投资者可能认为，Facebook构建了一张巨大的全球性网络，因此看好其未来5至10年公司的盈利增长速度，这有助于公司在未来5到10年里发布大量的新产品。

　　需求与供给定理以及市场的力量不会被否定，只会延迟生效。而一个需要不断扩大用户规模来达成营收增长的商业模式则是非常脆弱的，尤其是当投资者寄希望于它的增长预期能够被不断刷新，并以高价购买其股票的时候。Facebook应对自身的状态有清醒的认知，并着手长远捧出创新型的产品来迎和新兴市场用户需求，否则可能将为美国互联网泡沫回归提供第一支燃料。

【探究Facebook股价上涨背后的泡沫】日前，Facebook发布了2015财年第三季度未经审计财报。报告显示，Facebook第三季度营收比去年同期的32.03亿美元增长41%；净利润比去年同期的8.06亿美元增长11%。市值冲破了3000亿美元，市值超越了通用电气。

　　事实上，Facebook在近年来的增长缘于其收购策略。而用户永远在追逐更酷，更有吸引力的社交网络平台。马化腾也曾经表示，当初如果不是腾讯捧出微信，那么腾讯将会非常危险。腾讯依赖微信带来了新的想象空间并稳固扩展了自身的用户群，极大提升了市值空间，这一点适用于Facebook，但在移动互联网兴盛之后，Facebook并未拿出更有吸引力的杀手级产品，只是依赖不断的收购来巩固自身护城河。