微信商业化不断提速，但广告却为何没能成为腾讯的增长引擎？

但腾讯的媒体广告收入增速却不容乐观，一季度同比仅增长5%至35亿元，腾讯给出的解释是「主要由于信息流广告有所增长。然而，部分热门剧集延后播映减少了视频广告库存，因此长视频广告收入同比基本持平」，而这也成了广告收入增长遭遇滑铁卢的主要原因。

回顾腾讯近两年的游戏收入，自2017年以来，腾讯网络游戏每季度的营收逐渐保持在250亿元左右，然而其营收占比却呈逐渐下滑趋势，网游收入第一季度的营收占比已由2017年的46.03%降至2019年的33.36%，第四季度的营收由2016年的42.11%降至2018年的28.50%。游戏营收停滞增长、占比不断下滑，说明游戏业务充当腾讯增长主力已经越来越难。

随着「吃鸡」游戏《和平精英》开启商业化以及游戏版号审批禁令的放开，腾讯游戏二季度或许将重新走向巅峰，但游戏作为周期性的内容产品，《王者荣耀》和《和平精英》会呈现出此消彼长的态势，能否让游戏业务重回高增长，还得看《和平精英》能否接替《王者荣耀》俘获用户的忠诚。

重整后的腾讯广告，根据行业划分为了3个主要业务团队：主要负责快消品、汽车、3C家电、房产等实体经济客户的行业一部；主要负责金融、教育、旅游、电商、游戏和网服等互联网原生客户的行业二部；以及负责自媒体、区域快消、婚纱摄影等区域及中长尾客户的SMB。

事实上，之所以腾讯信息流广告收入明显放缓，「头腾大战」或许才是主要原因。过去一年，字节跳动和腾讯之间展开了密集的口水战，两家公司虽然主业并不冲突，但在短视频、直播、新闻资讯等领域展开了激烈的竞争，关于「用户时长」的战争硝烟已弥漫开来。

游戏版号审批限流对腾讯收入增长持续造成影响，游戏收入的下滑实际上也在预期之中。一季度腾讯网络游戏收入为人民币285.13亿元，同比下降约1%。虽然为连续三个季度同比下降，但表现出了足够的韧性，对总营收的贡献比例也有所提升，重新回到30%上方。