融資降成本源頭活水來（經濟聚焦）

　　為何選在此時降准？此次降准如何支持實體經濟？降准是否意味著穩健貨幣政策取向發生變化？記者進行了採訪。

　　新年第一天，央行就送“開門紅”。央行1日宣布，決定於1月6日下調金融機構存款准備金率0.5個百分點。此次降准是全面降准，將釋放長期資金8000多億元，有利於實現貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　全面降准即將落地，有人疑惑，這是否意味著穩健貨幣政策取向發生變化？

　　降低金融機構資金成本，緩解民營、小微企業融資難融資貴

(責編：岳弘彬)

　　本版制圖：沈亦伶

　　此次降准並非大水漫灌，穩健貨幣政策取向沒有改變，將為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　粵開証券首席經濟學家李奇霖認為，當前貸款利率下行並不明顯，原因之一是銀行負債成本較高，這導致銀行主動下調貸款利率的動力不足。

　　“今年春節較往年偏早，流動性面臨小幅資金到期壓力，現金需求增大，此次降准可以營造較平穩的資金利率，體現了穩健的貨幣政策靈活適度。”中信証券研究所副所長明明說。

　　年初市場流動性需求大，降准有利於保持流動性合理充裕

　　國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼認為，此次降准，央行特別強調了有利於增強中小銀行服務民營、小微企業的資金實力，下一步應繼續優化“三檔兩優”存款准備金率政策框架，通過定向降准、定向中期借貸便利（TMLF）等結構性政策工具為中小銀行提供更多的增量支持，降低中小銀行資金成本。

　　穩健的貨幣政策靈活適度，不搞大水漫灌

　　此次降准將釋放長期資金8000多億元，一方面，有利於滿足年初較大的市場流動性需求，另一方面，有利於降低金融機構資金成本，緩解民營、小微企業融資難融資貴。

　　近日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第四季度例會也指出，創新和完善宏觀調控，穩健的貨幣政策要靈活適度，運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速相匹配，不搞大水漫灌，保持物價水平總體穩定。

　　央行有關負責人表示，在此次全面降准中，僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行、服務縣域的農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利於增強立足當地、回歸本源的中小銀行服務民營、小微企業的資金實力。同時，此次降准降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低民營、小微企業融資成本。

　　業內人士認為，銀行投放信貸普遍遵循“早投資早收益”的原則，因此每年初都是銀行投放信貸、進行債券投資的“旺季”，央行選擇此時降准也有支持銀行開年投放信貸的考慮。

　　央行有關負責人表示，此次降准是全面降准，體現了逆周期調節，釋放長期資金8000多億元，有效增加金融機構支持實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支持實體經濟的資金成本，直接支持實體經濟。

　　資金如何使用？央行明確，大銀行要下沉服務重心，中小銀行要更加聚焦主責主業，都要積極運用降准資金加大對民營、小微企業的支持力度。

　　董希淼認為，新的一年，貨幣政策將繼續加大逆周期調節力度，更好地服務於穩增長，更強調結構性、定向性調整，同時將加快利率市場化進程，推進存量貸款定價基准轉換，提升金融資源配置效率。

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　　央行有關負責人表示，此次降准與春節前的現金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定，保持靈活適度，並非大水漫灌，體現了科學穩健把握貨幣政策逆周期調節力度，穩健貨幣政策取向沒有改變。

　　“鑒於1月份有逆回購陸續到期，疊加繳稅、地方政府專項債發行、春節期間的現金需求等因素，通過降准一方面可以滿足上述流動性需要，另一方面釋放低成本長期資金有利於降低銀行資金成本，引導銀行降低實體經濟融資成本。”民生銀行首席研究員溫彬說。

　　“降准相當於給銀行提供低成本的負債，對降低銀行資金成本，進而推動實體經濟融資成本下行具有重要意義。也有利於疏通貨幣政策傳導渠道，激發市場主體活力，進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經濟發展。”李奇霖說。