为什么百度的市值会被严重低估？

百度近两年开始重点发力建设移动互联网生态，并非只是思路问题，更是时机问题。过去依赖各种网站的开放式模式，早已不再适应瞬息万变，APP层出不穷的移动互联网时代。而因为其平台盈利模式的局限性，让其走垂直化、精细化的路线几乎没有可能，因为垂直化的方向，其短期的营收，甚至比不上在搜索业务上的一个小小的优化动作。这也是限制百度有更大发展的根本原因之一。

其次，类似百度百科、百度文库类的IP资源，如果能借助人工智能及知识付费的商业模式，进行产品化的架构设计，其带来的版权收益也将是一个天文数字。而百度先天的搜索数据优势，将是其进行知识付费、版权变现的一把利器。

而且，百度在人工智能上的布局，具有一定的前瞻性。其在技术上的投入，也可谓一掷千金。早在2013年，百度就组建了AI团队，并聚集了全球大量人工智能顶尖人才，在人工智能应用落地方面的研究，也是不遗余力。

由此可见，百度除了尚未爆发的人工智能产品，其基于其移动生态下的10亿用户量，无论是在搜索引擎、生活服务，还是电商购物等方面，都有巨大的发展空间和想象空间。理论上，其市值远远不是当下的股价所能代表的。对于投资者来说，可能平台的实际价值，还敌不过市场对于企业的信心。

由此可见，百度目前遇到的问题，更多的来自于百度由技术向商业迈进过程中，所遇到的瓶颈。而百度立志于用技术改变商业的使命感，也通过其产业化布局的方向，可以窥见一斑。

据于见观察，看多者对于百度的十足信心，是来自多方面的。

百度如何才能走出市值被低估的迷局？

最后，除了搜索引擎市场外，百度与谷歌类似，都是多元化的布局，以及多渠道的营收来源。笔者也注意到，近年，百度在智能音箱、Apollo自动驾驶、AI智能化信息推送等领域都有不俗的表现。从其经营数据的增长来看，百度在营收结构方面更加健康，也更加稳固。

尽管瘦死的骆驼比马大，但市场在给股票定价，无外乎考虑两点。一个就是其背后公司的现在，一个是公司的未来。

再次，其针对B端的智能服务解决方案也将大有可为。目前，百度的技术可能更多的应用在自家公司研发的产品上。实际上，B端企业的很多刚性需求，都需要人工智能进行加码，才能高效实现。例如，基于人工智能的语音识别技术、3D体感技术等，都是一些企业的潜在需求，如果百度能在医疗、教育、生活服务等任何一个领域垂直深耕，必将在商业模式上带来新的革命。

拥抱变化，快速转身机会尚存

不久前，百度通过全网直播的方式，召开了2020百度移动生态大会。内容包含四大板块：万象大会主会、万象大会分论坛、文话万象、万象云集，并发布了百度今年的5个计划，分别是造星计划、百川计划、未来计划、星知计划、星辰计划。据百度官方称，这些计划更多的是面向创作者（内容创作者+开发者），建立更完善的百度互联网生态。

可以看到，时至今日，百度依然掌握着搜索引擎的核心技术，并且在AI智能科技领域砸下重金。百度的技术基因，也一直是其发展的根本。从最初的以"超链分析"技术为突破口的搜索引擎技术，改变了互联网最早的信息获取方式，到人工智能技术在人们生活方方面面的应用，百度实际上已经占据了先机。

AI的商业化落地或将是百度市值回归的关键

百度通过技术驱动商业的初心未变

无论怎样，迎合时代变化，快速进行自我变革的企业，一定是最有生命力的。百度虽然在商业化层面一直有一些默守陈规，也因为其过去的一种粗狂式的运营，令其陷入守旧和创新进退两难的局面。但是，作为一家科技型企业，始终没有忘记自己通过科技改变世界的使命，也实属难得。而其未来发展带来的实际价值，可能不只是市值所能衡量的。

例如，百度生态中布局的医疗健康领域，采用自建模式，在疫情期间取得高速增长。目前在线问诊日均有30多万人次，峰值超过85万。而借助智能小程序推荐商品，迷彩虎短时间内GMV增长30%，粉丝增长40%以上。

其次，从用户数来看。在用户数方面，也有业内人士对其进行了粗略测算，同样与Alphabet旗下多款产品用户数对比，百度全平台的用户数量应该介于Alphabet的十分之一到五分之一之间，即使以最低的十分之一算，对比Alphabet百度的市值也应该是800亿美金，与从营收角度估算的价值几乎相当。即使用美国炙手可热的Facebook来对比，百度的市值也应在千亿美元左右。

因为无论是百度已经在布局的AI 智能音箱，还是自动驾驶汽车Apollo等等新业务，都离其商业化相差甚远，对百度的商业价值也并未产生根本性的影响，所以其前景也是资本者所担忧的。虽然人工智能是未来的大势所趋，但是其在应用层面的实际落地，经济效应还有待观察。这对于抱着现实主义的长线投资者来说，自然会带来很多迟疑。因此，其市值被低估，也是投资者信心不足的直接表现。

首先，C端智能云可以作为其锁定C端用户的关键技术。百度网盘这些年异军突起，用户量及活动度不容小觑，如果其围绕智能搜索引擎、网盘、知识生态、直播生态等建造人工智能的流量生态、用户体系，其前景将不可限量。

据沈抖在内部会议上对百度思路的阐述，百度之所以以小程序为抓手，不断迭代百度APP，意在打破过去信息孤岛所带来的显示问题，从生态布局的角度，进行垂直内容的深耕细作。

技术依然是百度核心竞争力

好在百度通过本次万象大会，透露出了一个信号。百度将会通过主推视频、直播的方式，迎合时代变化，并在移动生态上，从两个方面搭建服务矩阵，一方面通过智能小程序，帮助创作者更深度的连接用户，实现从信息到服务的升级。除了一些服务的小程序将会进入生态以外，百家号、好看视频、百度知道等产品线也都在通过智能小程序帮助创作者构建知识连接服务的新路径。比如，好看视频的服务小程序，知识体系打造的"知道合伙人"、"知识店铺"，以及"百家号+智能小程序"的联动运营等等。都是百度积极拥抱变化，快速转身的外在表现。而呈现在数据上，则是在一些垂直领域的数量剧增。

诚然，百度第一季度的营收下降，与疫情所带来的的经济大环境受到冲击有关。但是，如果百度的这种营收结构无法持续优化，其面临的风险就会一直存在，疫情的影响可能只是一个必然中的偶然。

不过，也有很多投资者表示，百度存在的问题只是暂时性、也并非致命的。这方面，百度在技术上的独占鳌头，在国内无法找到对标的对象，但是在大洋彼岸的美国，谷歌与其业务模式最为相似。因此，不妨将其与谷歌进行多维度的对比。

只是，也许正是因为百度过于关注自身的技术发展，却忽略了商业生态的布局，所以在技术的应用层面与商业化方面，无法让投资者在短期内看到其实际效应。包括百度收购爱奇艺，百家号的内容推送也与其它主流的自媒体平台一样，偏向大众化、娱乐化方向等，无法将其科技方面的价值充分体现。因此，一贯看重营收增长指标的短期投资者，自然无法看到百度的长期价值。

鉴于百度是中文领域最大的流量入口之一，目前全球用户已经超过10亿，因此承载着百度未来移动互联网战略关键一环的百度万象大会，备受关注。而关于百度市值一直远远落后于BAT阵营中的阿里、腾讯，其价值是否被低估的问题，也再度引发热议。

再次，在市场地位上。Alphabet是搜索引擎领域的全球霸主；而百度在中国也是首屈一指，无人能出其右。而从市场所在地的人口来看，百度也是可以与谷歌相提并论的。除了谷歌所能覆盖的全球化市场外，百度至少可以占据谷歌五分之一的市场份额，而其市值也应在这个段位。

据2019年7月全球权威咨询IDC发布的《中国深度学习平台市场份额调研》结果，在接受调研的企业和开发者中，86.2%选择使用开源深度框架，而百度飞桨是国内唯一功能完备的深度学习平台，在该领域，百度也与谷歌、FaceBook、百度三者齐名，占据了市场超过一半的份额，IDC的调研结果也显示，百度飞桨的知名度，以及应用飞浆的企业开发者群体，也呈现快速增长趋势。在"2019百度AI开发者大会"上，百度也宣布飞桨将与华为麒麟达成深度合作。

反观百度的未来前景，也充满了太多的不确定因素，这也是市场无法给予百度股价过高的评估的原因之一。

移动互联网让一个个垂直细分的领域，以APP的方式成为信息孤岛，搜索引擎这个流量入口，在移动互联网时代，权重被大大稀释。尽管百度系的产品有机的结合，可以打造一个几乎完美的生态，但是主营业务一直来自搜索的百度，必须有一条突破传统的商业化之路。

从最近几年百度高举高打，全面布局移动互联网生态的动作来看，2017年百度第一届AI开发者大会上有了那句"All in AI "的宣言，已经在逐步落地。而其在该领域的独占鳌头，以及开拓创新，必将给资本市场及股市投资者带来新的认识，也将重塑所有人对百度的信心，而其市值回归也只是时间问题。