开基跌多涨少 债基继续飘红

　　日常生活中我们常碰到这样的情况，花更多钱买来的“最新款”商品，尽管功能强大，却由于附加的辅助功能太多，操作复杂反而没能给自己带来轻松。
　　同样是固定收益，分品种看，不同信用级别的债券带来的回报却不同，综合来看，越简单的反而越赚钱，票息最低的固息国债在本轮牛市中表现最好，而条款设计繁多(比如附加期权等)、票息相对高的金融债和信用类债逊于国债，这些债券的流动性也不如国债。国债因为票息收入可以抵扣应纳税所得额，具有“免税”效应，与其他债券在定价上有一个利差，所以不需要考虑“免税”的投资人通常会选择票息更高的金融债或者信用类债以期获得更高的收益，但是在这次牛市中，期间的投资收益并没有超越国债。这其中主要原因是投资者对于信用类产品基本面的担忧导致了信用利差的加大，所以涨幅不如国债。

　　从昨日盘中来看，个股分化非常明显，前期滞涨的港口板块及涨幅不大的摩托车板块涨幅居前，而累计涨幅较大的中小市值个股跌幅居前，市场显示出较为强烈的兑现欲望。基金重仓品种分化也相当明显，说明机构分歧加剧。

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　　手机就是一个典型的例子，随着科技的进步，原本主要用来通信的手机附加上了诸如拍照、上网、收音机、GPS 定位、游戏、mp3 等等功能，外型的设计也是看得人眼花缭乱，可用到最后，相信很多人还是会转而选择最简单实用的款式。在商业领域，推崇简单而成功案例很多，比如Google、联邦快递的简单商业模式，还有iPod、苹果电脑的简单设计以及宜家家居的简单生活方式等。Ipod的功能及外观设计比其他数字音乐播放器简单得多，价格却高出一大截。Google网络搜索引擎，不仅功能强大，而且界面非常简洁，“Google”也成为“网络搜索”的代名词。大众不仅愿意掏钱购买，更会爱上能为他们简化生活的设计，可以说，简单中其实学问很大。

　　展望牛年，在政府接连推出4万亿财政刺激和货币政策大幅放松之后，可以对经济起到一定刺激作用，表现在部分经济指标可能有一个阶段性好转，对处于高位的债市会有一定干扰影响，后市的波动会明显加大，但这并不意味着债券行情会结束。从基本面来看，经济下滑的趋势中期难以改观，中国过度依赖投资和出口的经济增长模式改变目前看来尚需时日，国内经济下滑的中期趋势难以改观，1年期基准利率下降至1.5%以下完全有可能。加上通缩风险加大，09年债市仍可呈现慢牛行情，但收益率下降空间明显不如08年。我们投资的步伐依旧在进行，如何透过纷繁复杂的市场，寻找简单有效的投资组合是我们的目标。而对于厌恶风险的投资者而言，债市仍然是最值得关注的投资方向之一。

　　投资有道 基民牛年翻身靠啥？

　　专家支招：如何让债券投资变得更简单

　　□袁军　 [[[下一页]]]

　　

　　实际上，个人通过投资债券基金来投资债市较个人直接投资债券也有很多“让债券投资变得更简单“的好处，这也是债券基金能够持续发展的重要原因。基金作为集合理财产品，在成本控制上有规模效应，这当中不仅基金日常的交易费用较个人投资者账户低廉，而且我们知道，银行间债券市场作为债券的主流市场，是一个批发市场，个人投资者不能直接进入到这个市场来。更重要的，基金专业的投资团队，无论在信息获取及时性上，还是对市场变化的把握能力上，较个人投资者都更有优势。

　　2009年债券基金优势犹存

　　基金市场跌多涨少。成长型基金跌幅领先，如瑞福进取跌2.36%、荷银效率跌1.73%；而由于大盘权重股的分化表现，指数型基金随指数波动，股票型基金市场显示出短期难有作为的迹象。国债、企债市场飘红，债券型基金大体上以增长为主，显示出稳健的赢利能力和市场资金的偏好。建议在当前预期较为迷茫的阶段，围绕债券基金为主进行守仓观望是相对明智的做法。
　　投资中，把握简单可以赚更多钱。2008年弥漫全球的金融危机，令无数投资人资产严重缩水，与A股指数下跌六成相比，国内债券市场却出现了一轮波澜壮阔的大牛市，中债总指数今年以来上涨11%。去年债券基金成为基金市场的最大赢家。债券型基金年内的平均收益率达到6.52%，部分债券基金则给投资人创造了超过10%的收益，不仅战胜了CPI，更规避了股市风险，债券基金已经成为个人理财资产中的重要投资品种。

　　投资攻略：可换股债券基金现抗跌

　　对债券基金投资而言，如何在变幻多样的市场中制订顺应市场的投资策略，是取得成功的关键。此外对于公募基金，由于份额的不固定，组合投资品种的流动性要求也较高，但是固定收益品种的流动性表现并不是一成不变的，比如按照以往的思维，期限长的债券比短的流动性要差些，但在今年债券牛市中，短期品种在好几个阶段，流动性不如长期的品种。

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