计算机：服务器市场回暖在即

在经历了高速增长之后，2019 年将是服务器市场的小年。IDC 数据显示，2019Q2，全球服务器市场出货量达到约270 万台，同比下降9%，环比上升4%，维持了2019Q1 的下降趋势。服务器市场在2017Q3 到2018Q4 经历了很高的增速，同比增速一度达到了20%，2019 年全球服务器市场出货量出现萎缩是正常情况。

    展望2020 年，我们认为服务器市场有望回暖。从服务器控制芯片看，市占率超过60%的信骅的收入同比增速已经回暖；从CPU 收入看，Intel DCGPlatform 2019Q3 收入脱离负增长区间，预期2020 年收入有两位数增长；从硬盘看，WDC Data Center Devices and Solutions 在2019Q3 恢复正增长，预期下一个季度的收入增速高达45%。从服务器更新周期来看，一般来说服务器存在3 年左右的更新周期。2017/2018 年，服务器的采购量分别是1024 万台、1185 万台，将于2020/2021 年到达更新节点。在5G+AI 双重技术所导致的算力存储需求不断增长的大背景下，综合以上因素，我们认为服务器市场回暖在即。

    我们重点推荐浪潮信息。综合国外的数据，明年服务器增量需求的来源并不全是云计算厂商，反而大量的非云计算厂商会有突出贡献，而这些厂商需要的是品牌服务器。浪潮信息在传统品牌服务器领域有着领导地位，因此会显著受益。同时，浪潮的JDM 模式使得其跟云计算厂商有良好关系，云计算需求大增，浪潮也将受益。不仅如此，浪潮还受益于AI 应用以及边缘计算的浪潮。因此，我们认为浪潮信息是优质的服务器需求回暖标的。

    风险提示：过往数据及经验未必可以预测未来业绩；宏观经济会对服务器需求产生影响。